Plano Geithner 4

Vamos construir uma situação onde eu participo no novo Programa de Investimento Público-Privado do Tesouro. E teria todas as vantagens que obteria em um investimento em ativos tóxicos, sem alguns aspectos negativos. Então, posso aliviar parte do lado negativo. Como revisão,o que o programa compreende se quero fazer um investimento em algo. Digamos que eu queira investir $ 100, ou investir 100 %. Não importa. De qualquer jeito. São 100. O Fed dá um empréstimo por 85 % desses 100. E o restante, o capital, será dividido pela metade, uma para mim e a outra para o Tesouro. Entre o Tesouro o investidor privado. Então, o que acontece? E já falamos disso nos últimos vídeos. A vantagem, é que se isso daqui vale mais do que 100, é dividido entre o Tesouro e o investidor privado. E o prejuízo é dividido entre o investidor privado e o Tesouro. Até o ativo valer menos do que 85 % do valor original. O Fed toma o prejuízo, certo? Porque o empréstimo não valerá nada. O empréstimo só pode ser coberto por esse ativo. É um empréstimo sem recurso. O Fed pode alegar que isso aqui só vale 84 e falar: "Investidor privado e Tesouro, vocês me devem $ 1" Para o Fed sobrou esse ativo que talvez valha menos do que isso. Mas como podemos usar esse programa para ter a mesma vantagem que teríamos tido, se tivessemos comprado alguma security tóxica? Então pensemos na security tóxica, antes do exemplo do programa do mundo do Geithner. Suponhamos que esteja disposto a pagar $ 30 por uma security. E obviamente se a security vale $ 40, ganharei $ 10. Se vale $ 50, ganharei $ 20. E assim por diante. É óbvio. O que farei ao invés de continuar com o plano, já que antes eu teria que pegar de volta os $ 30 e usá-los para comprar algum ativo, se algum banco quisesse vendé-lo para mim. Mas o que posso fazer agora é tomar 15 % desses $ 30. Então, quanto é 15 % de $ 30? Seriam $ 4,50. E vou usar isso para investir nesse programa E basicamente vou ter as mesmas vantagens que teria se tivesse investido os $ 30. E depois poderia apartar o resto do dinheiro, para que no pior dos casos eu só perca o que eu investi. Então façamos isso. E veremos que todas as contas fecham. Ao invés de investir $ 30, vou investir 15 % dele. Investirei $ 4,50 para participar do programa. E apartarei o que sobrou. $ 25,50 em dinheiro. E usando esses $ 4,50 no programa, vou mostrar como posso ter as vantagens que teria tido se tivesse que usar os $ 30. E as desvantagens são limitadas. Minha desvantagem está limitada aos $ 4,50 pois ainda tenho $ 25,50 apartados. Como funcionará isso? Colocarei $ 4,50. Isso é meu, ou seja, o investidor privado. O Tesouro igualará meu investimento. $ 4,50. Isso é do Tesouro. Agora tenho $ 9 de capital. E será % 15 do capital total, logo, a dívida que terei junto ao Tesouro será $ 51. E fiz as contas antes de fazer o vídeo, mas você pode comprová-las. Um empréstimo de $ 51 do Fed. Quanto arrecadamos em capital até agora? Se você somar $ 51 mais $ 9, teremos $ 60. Vou fazer isso numa cor diferente. Agora temos $ 60. Podemos usar esses $ 60. Se alguém quisesse vender uma unidade, ou uma security por $ 30, com $ 60, podemos comprar duas dessas unidades. Podemos comprar duas por $ 30. Por que fiz as contas para ter duas securities? Porque dividimos as vantagens, certo? Dividimos as vantagens com o Tesouro. Então para ter uma situação onde tenha todas as vantagens que teria com uma security de $ 30, basicamente teria um arranjo onde compramos duas vezes as securities. Compraria duas vezes as securities que puder, e divido as vantagens à metade com o Tesouro, então eu fico com as vantagens. Como se fosse uma security só. Vejamos como funciona. Testemos algumas situações. Em um mundo onde-- farei uma tabela. Digamos que o valor eventual da security vale-- farei uma Inventarei números. 0, 10, 20, 30, 40, 50, 60. Está bom assim. Digamos que essas securities acabem não valendo nada. Com quanto eu fiquei? Qual é o valor total do meu investimento total? Se esses não valem nada, então perdi tudo. Todos perdemos tudo. De fato, todos perderam tudo. Quanto eu perdi? Perdi meus $ 4,50. Valem zero. Mas quanto vale meu investimento total? Ainda tenho meus $ 25,50 que apartei, certo? Ainda tenho meus $ 25,50 em efetivo. Se cada uma dessas securities valem $ 10, então isso é vale cada uma, afinal. Então se cada uma vale $ 10, então o lado total dos ativos desse balancete patrimonial vale $ 20, e mais uma vez, o Fed terá um prejuízo de $ 31. Perderam-se esses dois. Meu investimento não vai valer nada. Mas ainda tenho o dinheiro que apartei no banco. $ 25,50. Se essas securities valem $ 20, então o lado dos ativos inteiro, vale $ 40, pois há dois desses. O Fed ainda tem prejuízo. Fica sem esse dinheiro. E esses dois são eliminados. Perdi meus $ 4,50. Ainda tenho dinheiro no banco. $ 25,50. Se essa security vale $ 30, que é basicamente o preço que pagamos por ela, então o balancete ficará assim. Meu capital vale $ 4,50 mas tenho $ 4,50, e mais o dinheiro que apartei, certo? Tenho $ 4,50 mais $ 25,50 que ficou no banco. Pois não investi aquilo. Investi $ 4,50 inicialmente. Tenho $ 4,50 aqui, mais $ 25,50. Logo, o valor total do meu investimento é $ 30. O que acontece se cada uma dessas unidade valem $40? Se cada unidade vale $40, temos $80 no lado esquerdo do balançete. Desenharei isso bem pequeno aqui. Teremos duas unidades que valem $ 40. São $ 80. Devemos $ 51 ao Fed. Teremos $ 29 para dividir entre o Tesouro e nós. $ 29, cada um ficará com-- $ 29 dividido por dois são $ 14,50. Cada um fica com $ 14,50. Então meu capital vale agora $ 14,50. Meu investimento total será o dinheiro que apartei-- isto é, $ 25,50. Mais o valor do meu capital agora. Então somo $ 14,50. Então vale $ 40. Percebe-se o padrão aqui. Em todos os cenários desfavoráveis, o máximo que eu perdi foi $ 4,50. E em todos os cenários favoráveis eu obtenho o valor real da security. Agora testemos $ 50, mas você já imaginará o resultado. Se cada um vale $ 50, a parte esquerda do balancete valerá $100. Devemos ao Fed $ 51. Então isso aqui valerá $ 49 E se dividirmos isso em dois será $ 24,50. O dinheiro apartado no banco é $ 25,50. E isso aqui vale $ 50. E, da mesma forma, se cada um desses vale $ 60, isso aqui valerá $ 60. Então percebe-se aqui, farei um diagrama de pagos Deixe-me desenhar uma linha aqui. Vamos ver se posso fazer isso certo. Isto é eventualmente o valor de ativo. Quando pagamos algo no mercado, esperamos comprá-lo por menos do seu valor real, mas não sabemos 100% este valor. O eixo x é o valor eventual. Ele poderia ser 10, 20, 30, 40, 50, 60, e por ai vai. Dependendo do valor eventual, qual é o valor do meu investimento? Descobrimos que se é 0, 10, 20, todo o caminho aumentando até ... --Eu não tinha que desenhar essa coisa aqui em em baixo-- vamos dizer que é $24.50. Em todos estes cenários -- -- então 20, e então em $22.50. Se esta coisa vale -- Podemos descobrir o ponto de equilíbrio, certo? Se estes ativos combinado valem mais do que $51, então começamos ter valor de patrimônio liquido. Qual é esse valor? Isto dividido por 2 é $25.50. Depois de $25.50, vira patrimônio. E sabemos que em $30 -- deixe-me desenhar estes pontos. No equilíbrio farei uma cor diferente. Em $30, o ativo vale $30. Em $40, o ativo vale $40. E assim vai. Desenharei uma linha. Isto não é o que queria. Desenharei uma linha regular. O diagrama de pagamentos pareceria com algo assim. Esta é uma boa visualização do que o governo esta nos dando. E mostrarei o que ele está nos dando é essencialmente seguro, ou uma opção put de graça. E poderemos falar no próximo vídeo como podemos avaliar isso. Temos uma boa noção do que o governo esta dando ao investidor. Você pode dizer que isto é dar para o investidor, porque se o investidor pagar a mais pelo ativo, o subsidio está realmente indo para a pessoa vendendo o ativo. Falaremos sobre isso mais um pouco no próximo vídeo. Deixe-me apenas terminar isso. Dizemos que o ponto que começamos a ganhar dinheiro é aqui. Porque isto é o que pagamos pelo ativo. Estamos pagando $30 pelo ativo. Estes são todos os cenários em que começamos a ganhar dinheiro. Quando o ativo vale mais que isso. Mas o ativo vale algo em torno de $25.50, mas ainda estamos tendo uma pequena perda. Se somos o investidor privado aqui, mesmo se essa coisa vale muito pouco, não perdemos muito. E assim é bem melhor. Como o diagrama de retorno parecia para se fossemos um investidor normal? Deixe-me desenhar em uma cor diferente. Parecia com algo assim. Teriámos o mesmo lado positivo. Mas nosso lado negativo iria para zero. Se o ativo vale 0, valeríamos -- bem, estas linhas eram supostas a se encontrarem. Acredito que você entendeu a ideia que o governo está nos salvando destas perdas aqui. Acho que você não vê. Estou fora da tela. O governos está nos salvando das perdas bem aqui. E estou sem tempo neste vídeo. No próximo vídeo, irei realmente analisar o que esse subsídio ou esse seguro ou opção que o governo esta no dando, pode valer. Então podemos pensar se as pessoas estão dispostas a realmente pagar a mais para estas coisas. Te vejo no próximo vídeo.